Performance
Commenti al risultato dell’attività di investimento
Nel 2022 la Cassa pensioni SRG SSR (CPS) ha registrato una performance complessiva negativa pari al -14,3%. La guerra in Ucraina, l’instabilità delle catene di approvvigionamento nonché i tassi di inflazione che in Europa e negli USA hanno raggiunto livelli massimi, nel 2022 hanno determinato una grande incertezza sui mercati finanziari internazionali, portando poi al crollo delle borse e facendo sprofondare le quotazioni azionarie. Per la CPS ciò si traduce in una perdita contabile del 17,9% sulle azioni. In particolare, le azioni Svizzera hanno subito una correzione del -15,1%, le azioni Global del -17,9% e le azioni Emerging Markets (mercati emergenti) del -21,8%.
Il settore Immobili ha generato un rendimento negativo del -11,4%, dovuto in particolare agli Immobili Estero, che vi hanno contribuito in modo significativo con il -23,9%. Gli Immobili Svizzera si sono dimostrati più resistenti, soprattutto grazie alle fondazioni di investimento non quotate in borsa, e hanno segnato una contrazione di -8,3%.
Dopo anni di tassi d’interesse ai minimi storici, nel 2022 la tendenza si è invertita e il livello dei tassi – sotto la spinta delle banche centrali – è lievitato. In Svizzera, il rendimento dei titoli di Stato decennali ha registrato un incremento, passando dallo 0,2% all’inizio del 2022 all’1,6% nel dicembre 2022. Anche se nel confronto storico il livello generale degli interessi resta molto basso, l’aumento dei tassi ha innescato un deprezzamento notevole del portafoglio obbligazionario. Tutti i titoli a reddito fisso nel portafoglio CPS hanno pertanto registrato un rendimento negativo:
- Obbligazioni
- in franchi svizzeri: -14,2%
- in valuta estera: -16,4% - Investimenti collettivi ipotecari: -6,8%
Le obbligazioni Paesi Emergenti sono state abbandonate del tutto nell’autunno 2022.
Anche i titoli Insurance-Linked Securities (ILS) hanno conosciuto un anno negativo, con una performance del -3,5%. Tali valori mobiliari, che comprendono rischi di assicurazione quali sismi, tempeste o inondazioni, hanno ancora una volta dimostrato la loro bassa correlazione con i mercati di investimento globali e pertanto il loro effetto di diversificazione positivo.
La performance complessiva del -14,3% si attesta leggermente sotto il benchmark (valore di riferimento) del -14,6%. La ragione di questa lieve sottoperformance risiede anzitutto nell’elevato grado di liquidità del portafoglio CPS, in particolare nella categoria Immobili. Non prendendo in considerazione i costi di gestione patrimoniale, il benchmark è tuttavia solo parzialmente rappresentativo. Dall’inizio dei rilevamenti nel 2004, la performance annuale media della CPS è pari al 3,8%.