Performance

Commenti al risultato dell’attività di investimento

Nel 2025 la Cassa pensioni SRG SSR ha registrato una performance complessiva del 6,7%, che si situa leggermente al di sotto di quella dell’anno precedente (8,6%). Sul piano degli investimenti, dopo tre anni al di sopra della media, la CPS ottiene risultati analoghi a quelli di inizio 2022, vale a dire prima delle distorsioni dei mercati generate dalla guerra in Ucraina.

Il fattore trainante di questa evoluzione va come di consueto ricercato nei mercati azionari: le azioni svizzere hanno registrato un rendimento del 20%, le azioni globali sono cresciute del 6% e i titoli dei Paesi emergenti (emerging markets) hanno avuto un incremento del 17%. Grazie a una solida copertura valutaria delle valute estere, la CPS non ha subito i contraccolpi dell’apprezzamento del franco svizzero. Il perdurare di questa forte ascesa non è naturalmente garantito.

Per quanto concerne il mercato obbligazionario, i portafogli hanno subito il lieve incremento dei tassi d’interesse. Rendimenti negativi hanno interessato sia le obbligazioni svizzere (-1%) sia quelle in valuta estera (-4%). Il livello dei tassi d’interesse rimane basso, pertanto le aspettative di rendita della CPS sono contenute.­

Gli immobili, la terza categoria principale del patrimonio investito, hanno registrato un andamento positivo superiore alla media, con una performance complessiva pari quasi al 9%. Il mercato immobiliare svizzero si conferma solido e continua a beneficiare della forte domanda di alloggi. Particolarmente positivo, nonostante l’indebolimento del dollaro, è il rendimento del 6% della categoria d’investimento di nicchia Insurance-Linked Securities (ILS). Le ILS includono rischi assicurativi quali ad esempio sismi e tempeste.

Il portafoglio CPS è costituito prevalentemente da mezzi liquidi e non comprende né immobili diretti o infrastrutture, né tantomeno hedge funds. La parte principale del portafoglio CPS è quotata in borsa e reagisce direttamente alle oscillazioni dei mercati. Se l’anno borsistico è soddisfacente, ciò rappresenta un vantaggio poiché i rendimenti positivi sono rapidamente visibili a livello contabile. Anni più difficili possono invece comportare degli svantaggi.

La performance del 6,7% si situa al di sopra del valore di riferimento del 6,4%. Tale risultato è da attribuire principalmente alla selettività: Nel mandato attivo «Azioni Svizzera» il manager incaricato è riuscito a generare un rendimento superiore che ha influito positivamente sul risultato complessivo. Inoltre entrambi i mandati ILS si sono situati al di sopra dell’indice di riferimento.